[Noot van de redactie: dit artikel is een herdruk van ContraCorner van David Stockman, die een dergelijke analyse dagelijks aan abonnees aanbiedt. Pond-voor-pond, Stockman's dagelijks analyse is de meest uitgebreide, meest opvallende, inzichtelijke en gegevensrijke van alles wat er vandaag de dag beschikbaar is. Zijn decennialange ervaring in zowel financiën als beleid, en zijn principiële en legendarische inzet om de onverbloemde waarheid te onthullen en zijn beweringen met gegevens te demonstreren, zijn dagelijks te zien. Brownstone is er trots op dat Stockman ook als senior wetenschapper dient, en hij staat genadig periodieke herpublicatie hier toe.]
Het volkomen belachelijke plan van de Biden-regering om een vakantie van drie maanden in te voeren van de federale gasbelasting van 18.4 cent per gallon zou een wake-up call moeten zijn met betrekking tot een veel bredere en meer destructieve dreiging. De Amerikaanse economie heeft namelijk haar marktgebaseerde oriëntatie verloren en gedraagt zich nu als een krampachtige hoop van onenigheid, ontwrichting en willekeur als gevolg van herhaalde mishandelingen via buitenaardse regelgevende, fiscale en fiscale interventies van de overheid.
In combinatie hebben de aanvallen op groene energie, de lockdowns en het bangmakerij van de viruspatrouille, het krankzinnige geldpompen van de Fed en de ongekende $ 6 biljoen fiscale bacchanalia van Washington van de afgelopen twee jaar de normale economische functie ernstig aangetast.
Het bedrijfsleven vliegt dan ook blind: het kan niet op de normale manier voorspellen wat er naar beneden komt op basis van beproefde regels van oorzaak en gevolg. In veel gevallen zijn de normale marktsignalen flauwgevallen, zoals blijkt uit de waarschuwingen van de recente grote winkelketens dat ze met de verkeerde inventaris zijn geladen en pijnlijke kortingen zullen nemen om de kaarten op te ruimen.
Toch is het geen wonder dat ze onder meer kleding en duurzame goederen inslaan na een periode waarin de Virus Patrol de normale sociale congregatielocaties zoals films, restaurants, bars, sportscholen, vliegreizen en dergelijke heeft gesloten. En toen voegde Washington olie op het vuur door biljoenen koopkracht te vergaren die waren afgeleid van werkloosheidsuitkeringen die in sommige gevallen opliepen tot $ 55,000 op jaarbasis en de herhaalde stimmie-controles die voor grotere gezinnen optelden tot $ 10,000 tot $ 20,000.
Werknemers hadden de meerdere stimmie-cheques van $ 2,000 niet nodig omdat de viruspatrouille hen in zijn (dubieuze) "wijsheid" dwong te besparen op uitgaven voor sociale congregaties.
Evenzo hadden tijdelijk ontslagen werknemers de Federal UI-topper van $ 600 per week niet nodig. Voor het grootste deel hadden ze toegang tot reguliere UI-voordelen en leden ze ook gedwongen "besparingen" door de sluiting van restaurants, bars, films enz. Zelfs de zogenaamde "ongedekte" werknemers die niet in aanmerking kwamen voor reguliere staatsuitkeringen hadden geen $ 600 nodig per week UI-bennies. De beoogde tijdelijke dekkingen hadden 65% van hun eerdere loon kunnen betalen voor gemiddeld minder dan $ 300 per week.
Dus wat er gebeurde, is dat de dubbele klap van besparingen op gedwongen diensten en de enorme stroom gratis spullen uit Washington een tsunami van vraag veroorzaakte die het voorraadsysteem en de toeleveringsketens droogde.
Hier is bijvoorbeeld de Y/Y-verandering in voor inflatie gecorrigeerde PCE voor kleding en schoeisel. De stabiele toestand van de Amerikaanse economie voor die sector schommelde in de periode 2012-2019 vlak bij de vlakke lijn.
Toen sloegen de orkanen van het beleid in Washington toe. Tijdens de oorspronkelijke Q2 2020-lockdowns daalden de reële uitgaven voor kleding en schoeisel -27.0%, terwijl Dr. Fauci en de Sjaaldame de helft van het Amerikaanse publiek naar de foetushouding stuurden in hun slaapkamers en mangrotten.
Maar het duurde niet lang voordat het Amerikaanse publiek de grap begreep. Ze hergebruikten al snel hun restaurantuitgaven enz. en vulden het aan met een tsunami van gratis spullen uit Washington gedurende de 18 maanden die eindigden in september 2021. Dat zette het uitgavenpatroon letterlijk op zijn kop.
Dat wil zeggen, de Amazon-bezorgdozen werden "veilig" verklaard zodra de CDC ontdekte dat het virus niet op oppervlakken werd overgedragen - dus het publiek werd gek van het bestellen van kleding en schoeisel. Tegen het tweede kwartaal van 2, vooral na de idiote $ 2021 biljoen Amerikaanse reddingswet van Biden in maart 1.9, was de Y/Y-verandering gewelddadig teruggedraaid naar + 57.1%.
Dat is een zweepslag met voorbedachte rade. Aan hun lot overgelaten consumenten zouden hun budget nooit op deze manier jojoën, wat op zijn beurt betekent dat leveranciers van detailhandel, groothandel en productie geen manier hadden om rationeel om te gaan met de door Washington gevoede beroering in de toeleveringsketen.
Zoals ook blijkt uit de grafiek, is de voor inflatie gecorrigeerde Y/Y-verandering in mei bijna weer normaal geworden - slechts + 3.4%. Toch zal het jaren duren voordat toeleveringsketens en voorraadniveaus en -mixen zijn hersteld van de economische chaos die door Washington is veroorzaakt.
Y/Y-inflatie-gecorrigeerde PCE voor kleding en schoeisel, 2012-2022
Hetzelfde verhaal geldt voor duurzame goederen - met de jojo-amplitude nog extremer. Zoals blijkt uit de onderstaande grafiek, was het trendniveau van de groei in reële PCE voor duurzame goederen 3.3% per jaar gedurende de periode van 14 jaar tussen de piek van vóór de crisis in oktober 2007 en de top van vóór Covid in februari 2020. Behalve tijdens de recessie van 2008-2009, volgden de cijfers een stabiel patroon dat bedrijven aankonden.
En toen kwamen de Washington bestelde zweepzagen. In april 2020 stortte echte PCE in -17.5%van vorig jaar, alleen om met geweld uit te barsten door + 70.5% J/J in april 2021. Die summiere en gedwongen “besparingen” weer!
Maar nu is dat voorbij en klaar. In mei 2022 was de verandering J/J: -9.1%. Nogmaals, het is geen wonder dat bedrijven de verkeerde voorraden hebben en toeleveringsketens van het ene uiteinde van de planeet naar het andere zijn gehamerd.
Y/Y-verandering in echte PCE-duurzame goederen, 2007-2022
In feite wijst dat op een andere dimensie van het bull-whip-verhaal. De eenmalige conversie van productie naar de wereldwijde toeleveringsketen had namelijk een verborgen kwetsbaarheid: ultra JIT (Just-In-Time).
Dat wil zeggen, wanneer de transportafstanden voor goederen gingen van 800 mijl binnen de VS tot 16,000 mijl (van fabrieken in Shanghai tot terminals in Chicago (of 68 dagen op zee), zou een voorzichtig systeem grote hoeveelheden overtollige inventaris te beschermen tegen de ingrijpende verstoringen van de afgelopen twee jaar.
Maar de kosten van diepgaande voorraadredundantie zouden extreem duur zijn geweest. Dat komt door de werkkapitaalkosten en het risico van het aanleggen van voorraden van de verkeerde mix van goederen. Dat wil zeggen, potentiële voorraadkosten en kortingen op goederen en afschrijvingen zouden zwaar hebben gevreesd voor de arbeidsarbitrage.
Maar aangewakkerd door het gemakkelijke geld van de Fed en de idiote inflatiedoelstelling van 2.00%, werden de toeleveringsketens steeds langer, brozer en kwetsbaarder. Dat feit is nu onbetwistbaar.
Toevallig veroorzaakte de druk op ultra-JIT-toeleveringsketens echter een enorme eenmalige deflatie van de kosten van duurzame goederen. In feite is de bijna 40% inkrimping van de PCE-deflator voor duurzame goederen tussen 1995, toen de Chinese exportfabrieken voor het eerst werden opgestart, en het pre-Covid-niveau van begin 2020 is een van de grote afwijkingen in de economische geschiedenis.
We betwijfelen ten zeerste of de onderstaande zwarte lijn echt is gebeurd, afgezien van het eindeloze gehannes van de BLS met hedonistische en andere aanpassingen aan de CPI. Ja, speelgoed, bijvoorbeeld, is in deze periode van 60 jaar met meer dan 25% gedaald, maar hebben ze dan weer een enorme negatieve hedonistische aanpassing gemaakt aan de rekeningen voor de Chinese rommelspeelgoedstandaard?
Toch is de deflatoire gratis rit voorbij. De deflator voor duurzame goederen is al bijna 13% gestegen ten opzichte van het dieptepunt van vóór Covid en er is veel, veel meer grond om terug te verdienen, aangezien wereldwijde toeleveringsketens de kapotte JIT-modellen die vóór 2020 zijn geëvolueerd, herwerken.
PCE-deflator voor duurzame goederen, 1995-2022
Als het echter gaat om door Washington veroorzaakte zweepzagen, zijn er maar weinig sectoren die zo gehavend zijn als het luchtreissysteem. In april 2020 waren bijvoorbeeld het aantal passagiers aan boord enorm gedaald 96% van de overeenkomstige pre-pandemische maand, zoals in dood en weg. Bovendien hield dit diepe reductiepatroon tot ver in het voorjaar van 2021 stand.
De sluitingen van de luchtvaartmaatschappijen waren niet noodzakelijk vanwege volksgezondheidsoverwegingen: frequente luchtuitwisseling in de cabine maakte ze waarschijnlijk veiliger dan de meeste binnenomgevingen.
Maar tussen de verkeerd ontwikkelde richtlijnen van de CDC en het bangmakerij van de Virus Patrol, waren de ladingen zelfs in januari 2022 nog steeds 34% lager dan vóór de pandemie.
De infrastructuur van de industrie werd overrompeld door dit soort operationele niveaus. Bagageafhandelaars, stewardessen, piloten en elke functie daartussenin hadden te maken met enorme verstoringen in inkomen en levensonderhoud, zelfs na de genereuze subsidies van Washington aan de luchtvaartmaatschappijen en hun werknemers.
En toen werd de belediging nog erger toen piloten en andere werknemers met ontslag werden bedreigd vanwege onwil om de prik te nemen. Het resultaat was een industrie die in rep en roer was en soms zelfs te gronde ging.
Daarna stroomde het verkeer terug. Van 70% van het pre-pandemische niveau in het midden van de winter 2021-2022, is het aantal pensioneringen de afgelopen maanden weer gestegen tot 90%. Helaas is het vliegreissysteem ernstig ongeorganiseerd met personeelstekorten van alle denkbare soorten, wat leidt tot hiaten in de planning en annuleringen zoals zelden tevoren.
En nu gaat de zweepslag in de richting van de inflatie, aangezien wanhopige passagiers voorheen ongehoorde prijzen betalen om schaarse stoelen te krijgen tijdens de zomermaanden.
Zoals CBS News onlangs meldde,
Luchtvaartmaatschappijen hebben zondag en maandag bijna 1,200 Amerikaanse vluchten geannuleerd, waardoor passagiers gestrand en bagage opgestapeld op luchthavens in het hele land. Duizenden reizen werden over de hele wereld geschrapt terwijl het zomerse reisseizoen van start gaat.
Nu voor het slechte nieuws: luchtvaartanalisten zeggen dat vertragingen en annuleringen waarschijnlijk zullen aanhouden en zelfs erger kunnen worden.
"We hebben dit misschien niet het ergste gezien", vertelde Kit Darby, oprichter van Kit Darby Aviation Consulting, aan CBS MoneyWatch.
Op dit moment, wanneer je normale dingen hebt zoals vliegtuigonderhoud of het weer, worden vertragingen veel ernstiger gevoeld. Er zijn geen extra piloten, vliegtuigen, stewardessen gereserveerd - en de ketting is alleen goed als de zwakste schakel', zei Darby.
Veel van deze problemen vloeien voort uit luchtvaartmaatschappijen die al vroeg in de pandemie personeel bezuinigen, toen het vliegverkeer kelderde. Sindsdien is de vraag sneller teruggelopen dan luchtvaartmaatschappijen hebben kunnen inhuren.
“Het grootste probleem is dat ze de capaciteit niet hebben. Ze zijn er niet in geslaagd om de volledige capaciteit terug te krijgen op het gebied van piloten, TSA-checkpoints, verkopers op de luchthaven, bagageafhandelaars, grondpersoneel of stewardessen”, vertelde reisredacteur Amy Virshup van de New York Times aan CBS News.
Rechts. Maar wat nu veel hoger is, zijn de ticketprijzen. Na een duik te hebben genomen -28% in mei 2020 onder Fauci's achterlijke bestellingen, stegen de prijzen in mei met + 38% op jaarbasis.
Nogmaals, wat we hebben is een economie die lager en hoger wordt als gevolg van massale en onnodige overheidsinterventies. En in het geval van energie, waar we in deel 2 op ingaan, is de chaos nog groter.
Bij gebrek aan twijfel is hier echter het voor inflatie gecorrigeerde niveau van de persoonlijke consumptie-uitgaven van luchtvaartmaatschappijen in de afgelopen jaren. In 2020 ging het spreekwoordelijke luik letterlijk open onder de industrie. Echte output daalde met $ 62.3 miljard of 52%, daarna herstelde het met 63% het volgende jaar.
Dat is zeker een soort destructieve economische jojo. En het werd allemaal aangewakkerd door de Washington-politici en apparatsjiks die geen idee hebben dat Amerika's grote economie van $24 biljoen niet een soort verheerlijkt spel van botsauto's is.
Echte PCE voor luchtvervoer, 2002-2021
Uitgegeven onder a Creative Commons Naamsvermelding 4.0 Internationale licentie
Stel voor herdrukken de canonieke link terug naar het origineel Brownstone Instituut Artikel en auteur.
